Домой Технологии и рынок Традиционный подход чистой приведенной стоимости в оценке эффективности инвестиционных решений

Традиционный подход чистой приведенной стоимости в оценке эффективности инвестиционных решений

244
0

Ценность проекта

В наиболее общем смысле инвестиционным проектом является «любая схема или часть схемы инвестирования ресурсов, которая может быть обоснованно проанализирована и оценена как отдельная единица «(Little and Mirrlees (1974)). За более практическим определением.

Инвестиционные решения Всемирного банка, инвестиционный проект тут — это проектный цикл, то есть множество взаимосвязанных событий, осуществляемые с целью достижения определенных целей в пределах определенных интервала времени и бюджета. Содержание любого инвестиционного решения заключается в инвестировании ресурсов сегодня с целью получения выгод в будущем.

Инвестиции на предприятии в широком смысле — это не только приобретение (Создание) основных фондов, но любые сегодняшние затраты ресурсов, будут приносить выгоды и влиять на деятельность предприятия в течение определенного времени — разработка и внедрение в производство новых продуктов, технологий, торговых марок, затраты на продвижение продукции на рынок, инвестиции в обучение и повышение квалификации персонала (т.н. инвестиции в человеческий капитал) и др.
Проблема в том, что у предприятия всегда есть много возможностей инвестирования, но ограниченность ресурсов ставит задачу — выбрать среди имеющихся альтернатив те, которые являются наиболее выгодными, имеют наибольшую ценность для предприятия Под ценностью инвестиционного решения понимают разницу между выгодами, которые оно приносит, и расходами, которые необходимо понести для достижения намеченных целей: Ценность проекта = Прирост выгод — прирост расходов.

Основная задача проектного анализа  — определение ценности проекта в соответствии с согласно следующим ключевыми принципами:

1) Финансовый анализ инвестиционных решений предполагает определение выгод и затрат в денежном выражении — тем самым ценность проекта также денежное измерение. конечно, единицей измерения могут быть единицы любых реальных ресурсов (тона металла, киловатты электроэнергии и т.п.), но использование денежного измерения является наиболее понятным и потому — общепринятым.
2) Выгоды и издержки определяются как приростные величины: сравниваются ситуации «с проектом «и» без проекта «. Тем самым, анализ выгод и затрат инвестиционного проекта для предприятия предусматривает подсчет того, как изменятся денежные поступления и расходы в связи с принятием данного решения.
3) Учет фактора времени: приросты выгод и затрат рассчитываются для каждого отдельного временного интервала и суммируются с учетом изменения стоимости денег в времени.

4) Избежание двойного счета, в том числе:
— не учитываются неденежные расходы, в частности амортизационные отчисления: расходы на основные средства учитываются в момент приобретения (создания) последних;
— не учитываются финансовые потоки: получение и выплата кредитов, выплата процентов и дивидендов (подробнее об эффектах финансирования).
5) Не учитываются т.н. потерянные расходы (использование ресурсов с нулевой альтернативной стоимости). Например, расходы, понесенные в прошлом, не должны учитываться в проектном анализе, если решение о целесообразности проекта принимается сегодня.
6) Последовательное учета фактора инфляции — расчеты в постоянных (но не фиксированных) ценах с использованием реальной ставки дисконтирования или в текущих (Сменных) ценах с дисконтированием по номинальной ставке.

Определение ценности проекта сводится в общем случае к выполнению следующих шагов:

1) Определение цели и технических параметров проекта, срока проекта (планового горизонта).
2) Расчет приростных денежных потоков отдельно для каждого интервала времени в пределах срока проекта.
3) Расчет приведенной стоимости денежных потоков.
4) Расчет остаточной стоимости проекта: приведенной стоимости денежных потоков
за пределами определенного планового горизонта.
5) Сумма дисконтированных денежных потоков по проекту дает в результате чистую приведенную стоимость (NPV3)

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here